拜耳收购种子巨头孟山都

德国拜耳集团同意以660亿美元(510亿英镑)现金收购农化巨头孟山都。然而，这笔交易仍有可能违反竞争监管机构的规定，一些分析师质疑其合理性，并指出它不利于创新。

拜耳说合并后的公司将为农民提供一站式的种子和作物保护产品选择。从长远来看，它将销售新的综合产品，更好地结合了作物保护化学品、种子特性和建议。拜耳首席执行长鲍曼(Werner Baumann)在面向投资者的电话会议上说，我们预计增长会更强劲，盈利能力会更好，业务状况也会更有弹性，研发项目将使拜耳能够为各种作物提供量身定制的解决方案。

这笔交易将使作物科学在拜耳销售额中的占比从30%提高到近50%，另一半是医疗保健(基于2015年的数据)。拜耳的作物科学部门主要涉及作物保护化学品(销售额100亿美元)，种子也有一些(15亿美元)。然而，孟山都是世界上最大的种子公司。种子收入占其总收入的80%(58亿美元)，化学品收入占11亿美元。孟山都的化学品销售主要是基于除草剂草甘膦(农达)，以及对草甘膦具有抗性的转基因作物品种。

孟山都的股价为128美元，但在交易宣布后的第二天，孟山都的股价约为105美元。分析人士将这种差异归因于监管方面的担忧——目前还远不清楚这笔交易能否通过竞争监管机构的审批。如果交易失败，拜耳将向孟山都支付20亿美元的分手费。竞争法专家说，拜耳和孟山都在最重要的种子技术领域是竞争对手，这些技术将转基因作物种子与除草剂和农药抗性结合起来彼得Carstensen在美国威斯康辛大学。

该协议达成之际，农化行业正经历一波整合浪潮陶氏和杜邦；中国化工和先正达；以及加拿大化肥公司加拿大钾肥和Agrium．Carstensen说，失去竞争将打击种植者:“这可能的后果是农民的价格上涨，可能也会增加消费者的食品成本。他说，农作物价格下跌导致利润率下降，这推动了行业整合。

Carstensen预测，加拿大、澳大利亚和印度等国将认为拜耳和孟山都的联合存在问题。他说，如果欧盟和美国都说不，我不会感到惊讶。如果监管机构要求两家公司出售太多孟山都的业务，他认为这笔交易对拜耳的吸引力将降低。

汇丰银行市场分析师乔纳斯•奥克斯加德(Jonas Oxgaard)表示，两者之间存在一些重叠伯恩斯坦他认为拜耳需要剥离棉籽业务;孟山都公司对油菜籽的早期研究;可能是一些大豆产品;加上草甘酸盐除草剂(拜耳公司的Liberty)和相关抗性性状(LibertyLink)。奥克斯加德说，有很多公司希望染指其中一些业务，尤其是巴斯夫，不过这可能对竞争没有太大帮助。他还说，孟山都公司对某些作物的早期研究可能会逐渐消失:“很难相信其他人会有这种能力。”

事实上，欧盟委员会提请注意竞争研究的潜在减少初步回顾奥克斯加德说，在反垄断调查中，我从未见过这种情况。伯恩斯坦称这种担忧“是对拜耳-孟山都的警告，因为拜耳预计潜在的合并将带来15亿美元的协同效应。”孟山都已经为2017年节省了3亿至5亿美元，Oxgaard预计研发支出将进一步削减。他说，拜耳已经承诺不会在德国裁员，因此在研发上省下的钱将不得不花在孟山都的研发上，但孟山都可能是业内最有能力的公司。

鲍曼指出，2015年两家公司的研发支出总额为25亿美元，并强调了整合带来的好处。“我不认为这是一个卖点，”奥克斯加德评论道，他对混合种子和化学物质的研究能否取得成果表示怀疑。这听起来很有道理，但我们没有一个例子可以证明。所有这些公司都这么说，但却无法指出任何事情，即使是在他们的管道中。他认为，利用一种现有的化学物质，找到一种能使种子对其产生抗性的特性的模式将会继续下去，而不是采取联合策略。

这项协议将需要6个月到一年的时间来敲定，预计将在政治上受到激烈的反响。由爱荷华州参议员格拉斯利领导的美国参议院司法委员会将讨论种子和化学品公司之间的合并。奥克斯加德说，政治风险都在美国一方，美国政界人士和农业组织可能会强烈反对。